韩国金融监管机构正在制定相关指导方针，拟允许上市公司自 2017 年以来首次投资数字资产。其中，像 USDT 和 USDC 这类与美元挂钩的稳定币可能不会被列入允许投资的名单之中。

该指南将允许的内容

金融服务委员会正在制定其所谓的“企业虚拟货币交易指南”。该框架将允许上市公司将最多 5%的股权资本投入到数字资产中，但仅限于排名前 20 的非稳定币加密货币。比特币和以太坊符合条件。而稳定币（至少根据目前的草案）则不符合要求。
这 5% 的上限是一个具有重要意义的限制措施。它能有效控制风险，同时又不会完全阻止参与，这与监管机构处理第一代机构框架的方式是一致的。

稳定币为何被排除在外

其原因包含两个方面。首先是实际的风险管理考量。监管机构希望防止机构进入市场初期出现的无序投资行为。去挂钩事件（即稳定币失去与美元的挂钩状态）是一种特定的风险，而监管机构似乎在相关框架尚未建立之前，不愿在企业层面引入此类风险。
第二个原因则涉及法律方面。根据韩国现行的《外汇交易法》，稳定币不被视为合法的支付工具。如果允许企业将其作为投资资产进行持有，同时又禁止其用于商业交易或跨境支付，这将直接产生法律上的矛盾。而这种排除做法只是将稳定币的问题推迟到后续的立法中去解决。

监管机构自身发出的矛盾信号

稳定币的排除并未得到确认。3 月 7 日，韩国金融监督院的一位官员表示，尚未达成最终共识，并称有关全面禁止的媒体报道“毫无根据”。而此前有多家韩国媒体曾报道称这一排除措施已确定实施。
这种差异很重要。这些指导方针目前仍处于草案阶段，稳定币的问题似乎仍未得到真正解决，而只是暂时有了定论。将其视为最终结果会夸大该过程的实际进展情况。

接下来会发生什么

预计在 2026 年下半年将出台一项更广泛的立法框架，名为《数字资产基本法》。该法案可能会引入一种韩国式的稳定币模式，银行可能需要持有任何本地稳定币发行实体 51%的多数股权。这种结构将使韩国金融机构直接掌控稳定币基础设施，而不会像 Tether 或 Circle 那样将其交给外国发行方。
企业交易准则与《数字资产基本法》是两条并行的独立轨道。短期内的框架为机构投资者提供了进入加密货币领域的途径。而长期的立法则将稳定币作为一个独立的监管类别进行处理。
目前这两项都是提议而已。它们都不具有法律效力。

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