链上数据显示，比特币网络活动下降了13%，而现货ETF资金持续流出，这加大了9月份出现更深层次“冷却阶段”的风险。

分析师警告称，比特币可能会重新测试10万美元的水平，尤其是在9月份的历史回报率为负的情况下，尽管长期情绪仍然看涨。

比特币将以不确定的基础进入9月，因为链上数据和机构流动表明，这种全球最大的加密货币在上月爆炸性上涨至创纪录高点后，可能面临一段冷静期。

根据链上分析平台Glassnode的数据，比特币的网络活动在最近几周明显放缓。调整后的月平均交易量下降了13%，从267亿美元下滑至232亿美元。

Glassnode警告称，如果该指标跌破216亿美元的年平均水平，将“证实投机活动正在减弱，预示着需求的广泛萎缩”。

这种下跌与比特币最近的回调一致。比特币目前的交易价格为111,300美元，较周一的低点108,550美元上涨2.52%，但仍比8月14日的峰值124,128美元低10%以上。

机构资金外流加剧压力

链上势头减弱并不是比特币面临的唯一挑战。现货比特币etf持续出现资金外流，表明机构需求降温，放大了宏观驱动的抛售压力。

加密宏观研究通讯ecoinometics指出，截至上周五，其流量与价格的模型预测比特币将达到10.7万美元，如果ETF资金持续流出，比特币有可能跌破10万美元的关键心理水平。

衍生品交易员、DeFi平台TYMIO创始人乔治•韦尔比茨基（Georgii Verbitskii）也持这种谨慎看法。“看起来我们正在进入一个冷却阶段，可能会持续到9月，”他告诉一家领先的加密新闻媒体，并补充说，尽管他长期看涨，但仍有10万美元“摆在台面上”。

长期持有者获利回吐

另一个增加看跌压力的因素是长期持有者的获利回吐。Glassnode报告称，与之前的市场周期相比，这一群体的实现利润位居第二，这是一个强烈的信号，表明市场可能正进入反弹的后期阶段。

这种抛售通常发生在盘整或回调期之前，因为早期投资者锁定收益，而新买家对更高的估值犹豫不决。

9月的历史逆风

本月，季节性因素也不利于比特币。CoinGlass的数据显示，在过去12年里，9月份的平均回报率为-3.77%，是比特币表现最差的月份之一。同样，第三季度的数据历来偏负，加剧了交易员的谨慎情绪。

Verbitskii告诫不要急于进行新的看涨押注：“多头头寸只有在收复并守住11.8万美元上方时才有意义。”否则，在这种环境下，静观其变更为安全。”

尽管比特币本周的反弹提供了暂时的缓解，但分析师警告称，基本面放缓和机构资金外流表明，9月份将更加低迷。由于有可能测试100,000美元的支撑位，投资者可能需要为波动做好准备，避免过度扩张多头头寸，直到动能增强。

目前，比特币9月份的预测仍然是谨慎的，即使长期看涨情绪保持不变，这个冷却阶段也可能决定其短期走势。

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