比特币衍生品市场正在经历今年最激进的看跌浪潮之一，近190亿美元的空头头寸涌入主要交易所。CoinGlass的数据显示，做空比特币的杠杆押注大幅增加，集中在11万至11.3万美元区间。未平仓空头的激增引发了人们的疑问，即空头挤压是否正在酝酿之中。

过去30天，累计空头平仓水平稳步攀升，而多头平仓水平则有所下降，这表明交易员正越来越多地为更深程度的回调做准备。分析师警告称，这种不平衡可能引发双向波动。如果比特币保持在11万美元附近的关键支撑位上方，卖空者可能会面临突然的被迫平仓，从而推动比特币大幅上涨。



这种短期积累恰逢宏观经济紧张加剧。本周美国宣布针对部分中国进口商品加征关税，令市场不安，促使交易商通过大举做空来对冲风险。根据行业数据，这一事件促成了加密历史上最大的清算日之一，比特币和以太坊的多头头寸蒸发了数十亿美元。

尽管市场情绪悲观，但一些分析师看到了机会。在杠杆率过高的空头目前主导市场的情况下，任何机构资金重新流入或宏观缓解反弹的迹象都可能迫使空头回补，并加速复苏势头。市场观察人士正密切关注ETF资金的流入和融资利率的变动，认为这是引发此类变动的潜在因素。

目前，比特币正处于一个关键的临界点附近，这个临界点要么会证实看跌的观点，要么会引发2025年最大的一次空头挤压。

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