桑蒂曼特的数据显示，在 2025 年 12 月 19 日至 2026 年 3 月 19 日期间，持有至少 100 个比特币的比特币钱包数量增加了 753 个，鲸鱼钱包的数量在比特币市值下降 20.2% 的这段时间内增加了 3.9%。

数据所显示的内容

桑蒂曼特图表追踪了持有 100 个或更多比特币的账户数量，并与 BTC 价格线相对应，时间跨度从 2025 年 9 月到 2026 年 3 月 19 日。橙色区域代表鲸鱼账户数量，而价格蜡烛图则在最近的三个月内呈现出相反的走势。价格从 11 月底的约 125，000 美元下降到目前的 70，000 美元区间。在这一价格下跌过程中，鲸鱼账户数量持续增加。


这三个月内新增的 753 个“鲸鱼钱包”数量只是更大趋势的一部分。从 2025 年 3 月 19 日到 2026 年 3 月 19 日的 12 个月期间，持有至少 100 个比特币的“鲸鱼钱包”数量增加了 2148 个地址，增幅达 12%。这个年度数据为这三个月的数据提供了背景信息。全年的“鲸鱼级别”钱包数量持续增长，而非只是当前下跌期间的临时现象。

为何这种差异至关重要

在价格下跌 20.2% 的情况下，鲸鱼钱包数量增加了 3.9%，这描述了一种特定的市场动态。在价格下跌期间，新钱包达到 100 个比特币的门槛，要么是通过低价购买比特币，要么是将较小的持有量整合到单个达到该门槛的钱包中。这两种行为都反映了有意识的布局，而非被动的价格上涨推动现有钱包越过这个门槛。

钱包增长与价格表现之间的差异是 Santiment 所认为的链上看涨信号。这并非是对价格的预测。而是对谁在进行资产积累以及他们是在何种价格水平上进行积累这一结构性现象的观察。持有量较大的用户数量在增加，而价格却在下跌，这与长期熊市之前的分布模式恰恰相反，在这种模式中，鲸鱼钱包的数量通常会减少，因为大型持有者会减少持仓以抓住卖出机会。

12% 年度数据解读

一年新增 2148 个鲸鱼钱包这一数字比三个月的数据更具分析意义。在一年的时间里，持有至少 100 个比特币的地址数量增加了 12%，这表明在多种市场条件下，大型持有者群体持续扩大。这一时期包括了 2025 年 11 月创下的近 125，000 美元的历史高位以及当前向 70，000 美元的回调。在这两种市场环境下，鲸鱼钱包数量都持续增长。

按照当前的价格计算，一个包含恰好 100 个比特币的钱包价值约 700 万美元的比特币。每一个超过这一门槛的新地址都意味着一笔重要的资金投入。在十二个月内新增 2148 个这样的钱包，并非是个人小额的积累行为。这反映了机构、企业和高净值人群在规模上的逐步布局。

它并未证实的内容

鲸鱼钱包数量的增长是供应端的一个信号。它表明了大型持有者的投资布局方向。但它并不能表明价格何时会因这种布局而做出反应，或者需要什么样的外部因素来引发价格的回升。短期内的宏观环境仍然不利，美联储预计 2026 年将有一次降息，而地缘政治引发的能源冲击又使得通胀居高不下。在价格下跌期间出现的鲸鱼资金积累曾预示着之前的周期中价格的回升，同时也曾出现在那些价格回升之前漫长的盘整阶段之前。

本周，这些数据是多个链上信号中指向同一方向的其中之一。比特币和以太坊的积累地址资金流入均达到多年来的最高水平。近几周，币安和比特菲克斯的交易所资金流出已超过 54 亿美元。Coinbase 价格溢价已从最负值水平收窄。鲸鱼钱包数量正在增加。这些信号单独来看都不能确认市场已触底。但综合起来，它们描绘出这样一个市场：大型参与者持续为更高价格进行布局，而短期持有者则在抛售。

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