比特币的结构正在悄然发生改善。链上数据表明，大额投资者不再进行大规模的抛售，而美国现货市场的需求也开始回升。这种组合情况在以往通常出现在市场触底阶段，而非市场顶部时期。

鲸鱼分布压力减轻

交易所鲸鱼交易比例已从近期高点大幅下降。该指标衡量的是流入交易所的大型交易所占的比重。
当这一比率超过 0.7 至 0.8 时，通常表明鲸鱼大量存在。这种现象往往会在股价出现大幅下跌之前出现。
如今，这一比例已大幅下降，这表明大型投资者不再向交易所大量抛售资产。简单来说：鲸鱼们已不再进行大规模的抛售操作了。
仅此一点就减轻了结构性的下行压力。

Coinbase 优质服务指数转为正值

与此同时，Coinbase 优质服务指数已重新回到正值区间，目前约为 0.015。


若溢价为正值，则意味着在 Coinbase 平台上，比特币的交易价格略高于其他离岸交易平台，这表明美国现货买家正在入场。
从历史上看，持续上涨的 Coinbase 价格溢价表明有机构投资者或来自美国的大规模投资者进入市场。

为何这种设置至关重要

这种组合在结构上具有建设性：
鲸鱼交易压力减轻
美国现货需求改善
价格趋于稳定
当鲸鱼停止抛售且美国需求增强时，市场通常会从投降状态转向初步复苏阶段。

可能使其失效的因素有哪些？

最大的风险在于鲸鱼比率再度飙升，超过 0.7 - 0.8 的区间。这将表明大型持有者又开始采取分发策略了。
除非出现这种情况，否则当前的结构更倾向于稳定状态以及缓慢的上涨尝试，而非再次出现崩溃。
目前来看，这些数据呈现出积极的态势，而底部形成的过程往往就是这样开始的。

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